分析维度
具体内容
雍禾医疗业绩情况
2024年半年报预告净亏损大幅减少至不多于1.5亿元，含部分院部闭店一次性损失约3300万元，与2023年同期净亏损约2.262亿元相比，预期今年上半年净亏损减幅不低于约33.5。8月6日开盘微涨1。自2021年底在港交所上市后业绩变脸，连亏两年，亏损额累计超6亿元。2022 - 2023年营收分别为14.13亿元、17.77亿元，净亏损分别为8585.8万元、5.46亿元。2022年因防疫措施门店总到诊量下降约四成，59家门店平均停业38天致业绩下滑；2023年优化组织架构人工成本增加，拓展在线获客途径销售费用同比增加约36.0 - 37.0。2024年上半年营收约9亿元，同比增加8.7，净亏损1.39亿元，相比去年同期收窄38.7，接受植发手术人数29272人（去年同期28304人），植发患者平均消费约2.29万元（去年同期2.26万元）
雍禾医疗业绩下滑原因
业务层面，主营业务单价下滑；运营方面，受疫情和经济弱复苏影响，收入处于弱修复中；成本方面，扩张开店导致人工成本上升与折旧摊销额增大；费用方面，期间费用重，以销售费用为主
植发市场情况
潜在市场广阔，2020年中国脱发人群超2.5亿人，脱发诊疗市场规模近200亿元，其中药物约7亿元，毛发医疗服务行业约185亿元。2020年中国植发手术仅约51.6万例，渗透率为0.21。弗若斯特沙利文植发市场未来将以18.9的速度增长，到2030年市场规模可达756亿元。毛发诊疗服务行业市场规模由2016年的83亿元增至2021年的238亿元，复合年增长率为23.5，预计2026年进一步达712亿元
影响植发诊所盈利能力因素
1. 市场需求：人们对外貌和形象重视，对脱发问题关注，植发市场需求增长，把握需求可盈利。2. 服务质量和技术水平：植发手术和效果影响患者满意度和口碑，高质量服务和技术可吸引客户，提高复购率和推荐率。3. 运营成本：包括设备投资、人员工资、租金、营销费用等，有效控制成本可提高利润率。4. 地理位置：位于人流量大、消费能力强地区的诊所易吸引客户。5. 品牌影响力：知名度和品牌影响力可吸引客户，提高市场竞争力
雍禾医疗收入结构
主要业务由植发和医疗养固服务两大业务构成。植发业务是主要收入来源，近年来业务收入占比在75上下；医疗养固服务长期收入占比在25左右。2021年之前医疗养固服务高增长受益于低基数因素，近2年来两大主营业务增长都处于修复状态
雍禾医疗盈利能力变化
近两年毛利率显著走低，受主营业务均价下滑、扩张开店导致人工成本上升与折旧摊销额增大等影响。2024年中报数据显示毛利率有一定修复，与开店速度放缓有关。期间费用重，以销售费用为大头，近5年来费用率波动较大
雍禾医疗价格策略
2023年2月起采取“以价换量”市场策略，打破行业以毛囊为单位计价模式，采取以医生等级和植发方式为依据的“一口价”价格体系。2023年手术客单价约2.2万元，同比下降15.5，降价使接受植发手术患者同比大幅增加
行业竞争情况
植发行业竞争激烈，大型连锁植发机构凭借品牌优势和规模效应占一定份额；专业植发医院以专业性吸引患者；美容整形医院的植发科室利用综合资源争夺市场
其他相关信息
6月29日晚间，大麦植发医疗（深圳）集团股份有限公司已递交港股上市申请。植发是一种从根本上解决秃顶、脱发、发际线不美观等问题的美容外科手术，还能应用于眉毛、睫毛、胡须、鬓角等毛发的再造。中国植发行业将脱发依据脱发程度划分为2 - 7级，不同程度脱发对应不同植发需求，影响植发机构业务量和收益
分析维度 具体内容
雍禾医疗业绩情况 2024年半年报预告净亏损大幅减少至不多于1.5亿元，含部分院部闭店一次性损失约3300万元，与2023年同期净亏损约2.262亿元相比，预期今年上半年净亏损减幅不低于约33.5。8月6日开盘微涨1。自2021年底在港交所上市后业绩变脸，连亏两年，亏损额累计超6亿元。2022 - 2023年营收分别为14.13亿元、17.77亿元，净亏损分别为8585.8万元、5.46亿元。2022年因防疫措施门店总到诊量下降约四成，59家门店平均停业38天致业绩下滑；2023年优化组织架构人工成本增加，拓展在线获客途径销售费用同比增加约36.0 - 37.0。2024年上半年营收约9亿元，同比增加8.7，净亏损1.39亿元，相比去年同期收窄38.7，接受植发手术人数29272人（去年同期28304人），植发患者平均消费约2.29万元（去年同期2.26万元）
雍禾医疗业绩下滑原因 业务层面，主营业务单价下滑；运营方面，受疫情和经济弱复苏影响，收入处于弱修复中；成本方面，扩张开店导致人工成本上升与折旧摊销额增大；费用方面，期间费用重，以销售费用为主
植发市场情况 潜在市场广阔，2020年中国脱发人群超2.5亿人，脱发诊疗市场规模近200亿元，其中药物约7亿元，毛发医疗服务行业约185亿元。2020年中国植发手术仅约51.6万例，渗透率为0.21。弗若斯特沙利文植发市场未来将以18.9的速度增长，到2030年市场规模可达756亿元。毛发诊疗服务行业市场规模由2016年的83亿元增至2021年的238亿元，复合年增长率为23.5，预计2026年进一步达712亿元
影响植发诊所盈利能力因素 1. 市场需求：人们对外貌和形象重视，对脱发问题关注，植发市场需求增长，把握需求可盈利。2. 服务质量和技术水平：植发手术和效果影响患者满意度和口碑，高质量服务和技术可吸引客户，提高复购率和推荐率。3. 运营成本：包括设备投资、人员工资、租金、营销费用等，有效控制成本可提高利润率。4. 地理位置：位于人流量大、消费能力强地区的诊所易吸引客户。5. 品牌影响力：知名度和品牌影响力可吸引客户，提高市场竞争力
雍禾医疗收入结构 主要业务由植发和医疗养固服务两大业务构成。植发业务是主要收入来源，近年来业务收入占比在75上下；医疗养固服务长期收入占比在25左右。2021年之前医疗养固服务高增长受益于低基数因素，近2年来两大主营业务增长都处于修复状态
雍禾医疗盈利能力变化 近两年毛利率显著走低，受主营业务均价下滑、扩张开店导致人工成本上升与折旧摊销额增大等影响。2024年中报数据显示毛利率有一定修复，与开店速度放缓有关。期间费用重，以销售费用为大头，近5年来费用率波动较大
雍禾医疗价格策略 2023年2月起采取“以价换量”市场策略，打破行业以毛囊为单位计价模式，采取以医生等级和植发方式为依据的“一口价”价格体系。2023年手术客单价约2.2万元，同比下降15.5，降价使接受植发手术患者同比大幅增加
行业竞争情况 植发行业竞争激烈，大型连锁植发机构凭借品牌优势和规模效应占一定份额；专业植发医院以专业性吸引患者；美容整形医院的植发科室利用综合资源争夺市场
其他相关信息 6月29日晚间，大麦植发医疗（深圳）集团股份有限公司已递交港股上市申请。植发是一种从根本上解决秃顶、脱发、发际线不美观等问题的美容外科手术，还能应用于眉毛、睫毛、胡须、鬓角等毛发的再造。中国植发行业将脱发依据脱发程度划分为2 - 7级，不同程度脱发对应不同植发需求，影响植发机构业务量和收益

备注：文中雍禾医疗的业绩数据来源于其发布的财务报告等相关资料。植发市场规模等数据来源于华泰证券研报、弗若斯特沙利文报告、灼识咨询报告等。

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术语解释：1. 净亏损：企业在一定时期内的总支出超过总收入的部分。2. 毛利率：毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。3. 期间费用：企业日常活动发生的不能计入特定核算对象的成本，而应计入发生当期损益的费用，包括销售费用、管理费用和财务费用等。4. 客单价：每一位顾客平均购买商品的金额，即平均交易金额。5. 渗透率：在市场中当前实际用户人数占潜在用户人数的比例。

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